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[導讀] 近期國內(nèi)生豬市場整體呈現(xiàn)偏強態(tài)勢，經(jīng)過4月中下旬以來持續(xù)上漲之后，目前全國豬價已經(jīng)反彈到1月初水平。養(yǎng)殖端出欄壓力較前期減輕，挺價信心較強，但豬價短期累計漲幅較大，目前向豬肉傳導不暢，繼續(xù)上漲阻力增大。

　　4月中旬以來，國內(nèi)生豬價格出現(xiàn)較強上漲，主要驅(qū)動力量來自基本面改善和政策利好的共振。在產(chǎn)能持續(xù)去化推進下，生豬供應(yīng)壓力減輕，政策多次收儲推進價格“盡快合理回歸”，市場預期向好，期貨與現(xiàn)貨共舞走強。

　　4月底及5月初，全國生豬均價突破15.00元/公斤關(guān)口，回升到1月初水平。5月1日廣東限調(diào)政策正式實施，南方帶領(lǐng)全國生豬價格繼續(xù)上行，黑吉地區(qū)主流出欄價格14.20-14.60元/公斤，基本回升到養(yǎng)殖成本線以上，生豬價格正在理性回歸中。

　　當前需求處于淡季，豬價過快上漲實際向下游豬肉傳導并不順暢，而南方肥豬需求下降，東北、華北等多地標肥價格出現(xiàn)倒掛。進入5月之后，買賣雙方心態(tài)博弈加強，中期豬價繼續(xù)沖高的阻力實際在增大。

　　出欄壓力減輕，生豬市場南漲北跟

　　4月14日廣東出臺限調(diào)政策，加上二次育肥介入、仔豬價格上漲等帶動，廣東帶領(lǐng)全國生豬市場掀起一輪從南到北的齊漲行情，黑吉地區(qū)豬價也很快突破6.0、7.0關(guān)口，南方上漲快于南方，南北價差有所擴大(圖上)。截至4月底，全國生豬均價較18日累計漲1.86元/公斤，生豬價格回升到成本線，部分地區(qū)扭虧為盈。五一節(jié)豬肉消費階段性好轉(zhuǎn)，全國生豬均價突破15.0元/公斤關(guān)口，期間因需求減淡小幅回落。五一節(jié)過后，廣東限調(diào)政策繼續(xù)趨嚴，養(yǎng)殖端挺價情緒再次被激發(fā)，生豬價格再次出現(xiàn)南漲北跟走勢。

　　根據(jù)官方數(shù)據(jù)看，3月全國能繁母豬存欄量4185萬頭，環(huán)比下降1.94%，連續(xù)9個月下降，與正常保有量4100萬頭已經(jīng)十分接近;3月末生豬存欄量42253萬頭，較2021年底累計下降5.94%，比正常年份2017年底存欄量已經(jīng)略降了2.47%。3-4月是本輪周期出欄高峰，4月新冠疫情防控緩和，生豬出欄順暢，5月生豬出欄壓力出現(xiàn)減輕，根據(jù)Mysteel調(diào)查來看，5月規(guī)模場出欄計劃量較4月普遍有些下降。

　　站在養(yǎng)殖端角度，目前挺價拉漲以求養(yǎng)殖利潤全面轉(zhuǎn)盈意愿強烈，但生豬價格再繼續(xù)走高阻力在增大，生豬整體供應(yīng)仍較充裕，但豬肉消費偏淡，尤其肥豬需求低迷，豬價向豬肉傳導不順，白條價格屢次出現(xiàn)提漲后回落，對豬價沖高形成牽制。

　　豬肉消費一般，北方標肥出現(xiàn)季節(jié)性倒掛

　　隨著氣溫升高，南方肥豬消費轉(zhuǎn)淡，標豬需求有所替代增加，標肥價格走勢強弱分化。2月以來國內(nèi)生豬標肥價差不斷縮窄，尤其4月中下旬以來，標豬價格大幅上漲，但是肥豬上漲乏力，在北方一些地區(qū)標豬價格很快超過肥豬價格，五一節(jié)之后東北、華北等多地標肥價格出現(xiàn)倒掛。以黑龍江為例，截至5月10日標肥價差(標-肥)在0.66元/公斤，處于明顯倒掛;標肥價差最低時是去年11-12月，當時肥豬需求旺季，標肥價差(標-肥)在-0.70元/公斤左右，處于順掛狀態(tài)。

　　標肥價差倒掛之后，對養(yǎng)殖戶帶來一些不利，肥豬消耗的飼料成本增加，但肥豬價格比標豬便宜，肥豬體重增加的收益往往不能覆蓋飼料的成本增加，加上時間和人工成本，大體重豬虧損風險很大。當前豬價處于筑底上行階段，養(yǎng)殖端正處于盈虧線，目前挺價心態(tài)較強，但是一般不會再過度壓欄，養(yǎng)殖端隨時會借高點靈活出欄。

　　Mysteel認為，近期國內(nèi)生豬價格走勢偏強，主要來是供應(yīng)壓力減輕、供需開始轉(zhuǎn)向平衡帶來的機會，生豬價格走出底谷區(qū)間，養(yǎng)殖利潤從虧損回升至盈虧線，市場對后期向好預期增強。5月養(yǎng)殖端出欄壓力減輕和挺價行為導致價格仍有上漲慣性，重心仍比4月有一定提升，但是標肥倒掛將限制過度壓欄，下游消費偏淡對豬價繼續(xù)上行消化困難，買賣心態(tài)博弈出現(xiàn)膠著，預計豬價上漲節(jié)奏減緩，短期生豬均價突破16.00元/公斤關(guān)口阻力較大，中期也有短期回調(diào)風險。